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易纲:不能让百姓手中票子变“毛”了

“千招万招,管【不】住货币【都】【是】无【用】【之】招”、“【不】【能】让老百姓手【中】【的】票【子】变‘毛’【了】,【不】值钱【了】”。{插入关键字}。12月1,祖【国】【国】【人】银【行】【行】【长】易纲【在】《求【是】》杂志刊【发】题【为】《坚守币值稳【定】目标 实施稳健货币【国】策》【的】文章,金句频【出】。

近【年】【来】,【我】【国】【一】直保持稳健货币【国】策,【为】何确【定】【这】【一】基调?实施【国】策【有】哪些【着】力点?【在】此【时】【发】声【有】何意义?【下】【一】步【还】将怎么做?易纲【在】文【中】【都】【进】【行】【了】阐述。

易纲回顾【了】20世纪“【大】萧条”【以】【来】货币【国】策【大】致【经】历【的】【三】【个】阶段演【进】。【他】谈【到】,2008【年】【以】【来】,【主】【要】【发】达【经】济体实施【了】空【前】【的】货币刺激,【从】降息【到】零利率、量化宽松等非常规货币【国】策,效果【不】及预期,【发】展金融业【不】【能】照抄照搬外【国】【一】【个】【工】【作】。【对】【于】货币【国】策【的】【着】力点,易纲称,包括总量适度、精准滴灌、协【同】【发】力、深化变革、促【进】内外均衡等。【他】指【出】,即使世界【主】【要】【经】济体【的】货币【国】策向零利率【方】向趋近,【我】【们】【也】【不】搞竞争性【的】零利率【可】【能】量化宽松【国】策,始终坚守【好】货币【国】策维护币值稳【定】。

谈【本】源

【发】展金融业【不】【能】照抄照搬外【国】【一】【个】【工】【作】

【在】文章第【一】【部】【分】“【从】历史演【进】【看】货币【国】策【的】【本】源【和】目标”【中】,易纲表示,【发】展金融业需【要】【学】习借鉴外【国】【有】益【一】【个】【工】【作】,但必须立足【国】情,【不】【能】照抄照搬。

世界【上】【也】【有】【一】些并【不】算【成】功【的】【一】【个】【工】【作】。易纲回顾【了】【全】球范围20世纪“【大】萧条”【以】【来】货币【国】策【大】致【经】历【了】【三】【个】阶段【的】演【进】,其【中】第【三】阶段始【于】2008【年】世界金融危机,【主】【要】【发】达【经】济体实施【了】空【前】【的】货币刺激,【从】降息等常规货币【国】策,【到】零利率、量化宽松、【前】瞻性指引乃至负利率等非常规货币【国】策,但效果【不】及预期。

【对】此,易纲【分】析称,原因【之】【一】【是】【经】济增【长】趋势等基【本】【面】【是】由重【要】【经】济结构性变量决【定】【的】,比如【人】口老龄化将导致潜【在】【经】济增【长】【和】【生】【产】率增【长】减缓,储蓄增加、消费【和】价格水平降低等。其【他】原因【还】包括零利率【和】负利率【国】策使利差收窄等。

首【都】【大】【学】【国】【民】【经】济研究【中】心【主】任苏剑表示,2012、2018、2022【这】【三】【个】【时】间节点【是】祖【国】宏观【经】济【中】【长】期走势【中】【三】【个】非常重【要】【的】节点,2018【年】,祖【国】【人】口已开始负增【长】。劳【动】力减少导致劳【动】力增速【下】降,【人】口老龄化则【会】导致技术【进】步率【和】资【本】增速【的】【下】降。

易纲表示,变革开放【以】【来】,【在】【发】展社【会】【主】义市场【经】济【的】【过】程【中】,【我】【们】【从】祖【国】实际【出】【发】,坚持货币【国】策保持币值稳【定】【这】【一】【本】质属性,【为】变革【发】展稳【定】营造适宜【的】货币金融环境,【同】【时】与其【他】【国】策形【成】【有】效配合,取【得】【了】重【要】【的】规律性认识。【一】【是】货币【国】策需【要】关注【经】济增【长】,【又】【不】【能】【过】度刺激【经】济增【长】。【二】【是】坚守币值稳【定】【这】【个】根【本】目标,【同】【时】【中】央银【行】【也】【要】强化金融稳【定】目标,【把】保持币值稳【定】【和】维护金融稳【定】更【好】【地】结合【起】【来】。【三】【是】货币【国】策【不】【能】单打独斗,需【要】与其【他】【国】策相互配合,“几【家】抬”形【成】合力。

谈使命

【不】【能】让老百姓手【中】【的】票【子】变“毛”【了】

“守护【好】老百姓手【里】【的】钱,保持币值稳【定】,并【以】此促【进】【经】济增【长】,【是】货币【国】策【的】使命。”易纲表示,【不】【能】让老百姓手【中】【的】票【子】变“毛”【了】,【不】值钱【了】。

币值代表【了】货币【的】购买力。易纲表示,目【前】【多】数【发】达【我】【国】【把】2%【作】【为】通货膨胀目标。如果某【国】【长】期通货膨胀【的】客观【和】真实走势【是】1%,【而】【中】央银【行】【为】引导预期【把】通胀目标【定】【为】2%,并通【过】宽松货币【国】策【进】【行】引导,则结果肯【定】【是】【事】倍功半【的】。

“正确【的】做【法】【是】,各【国】【中】央银【行】根据【本】【国】【的】实际情况【来】确【定】通胀目标,【从】1%【到】4%【可】【能】【都】【是】合理【的】选择区间。”易纲称。

苏宁金融研究院研究员陶金表示,近【来】市场【在】讨论祖【国】央【行】【是】否该降息【时】,【一】【个】争议点【就】【是】猪价持续【上】涨导致【的】通胀压力,【以】及房【地】【产】市场极具韧性【的】表现。【不】【过】【在】11月,包括【中】期借贷便利(MLF)、7【天】期逆回购等【在】内【的】【国】策利率先【后】【下】调,表明【了】央【行】相比【于】防通胀【和】控【地】【产】,更加关注稳增【长】。

易纲表示,每【个】历史阶段【的】【时】代背景【不】【同】,【面】临【的】【主】【要】矛盾【也】【不】【同】,货币【国】策总【的】【来】【看】【发】挥【了】重【要】【作】【用】,但【有】【时】【不】够及【时】、【有】力,【有】【时】【又】【会】走【得】“【过】远”。关键【是】【要】明确职责、【定】位【和】目标,既【不】畏手畏脚,【也】【不】【大】手【大】脚。

谈基调

【不】搞竞争性【的】零利率【可】【能】量化宽松【国】策

今【年】【以】【来】,随【着】【全】球【经】济增速放缓,30【多】【个】【我】【国】央【行】采取降息应【对】,历史教训联储【年】内已降息【三】次,欧洲央【行】重启QE。易纲表示,即使世界【主】【要】【经】济体【的】货币【国】策向零利率【方】向趋近,【我】【们】【也】【不】搞竞争性【的】零利率【可】【能】量化宽松【国】策。

【在】12月1第四届(2019)祖【国】货币金融高峰论坛【上】,祖【国】世界【经】济交流【中】心副理【事】【长】黄奇帆表示,当【前】【发】达【经】济体特别【是】像米【国】等【我】【国】原【本】实际利率已【经】【到】【了】1%左右,再降【就】变【为】零利息、负利息,【这】【种】搞竞争性【的】零利率、量化宽松【国】策,【长】远【看】【是】【有】害【的】,【我】【们】绝【不】【能】走【他】【们】【的】路【子】。

“【我】【们】讲【的】当【前】实际贷款利率适当降低【是】【两】码【事】。【他】【们】【是】【在】1%往0%、往负利率降,【而】【我】【们】基准利率4%-5%,【中】【小】企业【的】利率【在】6%-7%甚至10%【以】【上】,影【子】银【行】【出】【去】【的】15%、20%【都】【有】。【在】【这】【个】情况【下】,【我】【们】适当再降【一】点,跟米【国】【人】降【到】零利息、宽松货币【是】【两】码【事】,【不】应该混【在】【一】【起】。”黄奇帆称。

易纲【还】表示,【在】世界【经】济【可】【能】处【在】【长】期【下】【行】调整期【的】环境【下】,【要】做【好】“【中】【长】跑”【的】准备,尽量【长】【时】间保持正常【的】货币【国】策。“将【来】几【年】,【还】【能】够继续保持正常货币【国】策【的】【主】【要】【经】济体,将【成】【为】【全】球【经】济【的】亮点【和】市场【所】羡慕【的】【地】【方】。祖【国】【经】济增速仍处【于】合理区间,通货膨胀整体【上】【也】保持【在】较温【和】水平,加【之】【我】【们】【有】社【会】【主】义市场【经】济【的】制度优势,应尽量【长】【时】间保持正常【的】货币【国】策。”易纲称。

谈空间

继续营造适宜【的】货币环境

易纲将“总量适度”列【为】【把】握【好】实施稳健货币【国】策【的】【着】力点【的】首条。

【他】表示,近【年】【来】,【我】【国】GDP增速【从】10%左右逐步降至今【年】第【三】季度【的】6.2%,【同】期广义货币(M2)增速【从】13%左右降至8.4%,社【会】融资规模增速【从】15%左右降至10.8%。货币【国】策根据形势变化适【时】适度调整,总体保持稳健。

“2018【年】【以】【来】,针【对】内外【部】因素‘几碰头’导致【的】信【用】收缩【问】题,祖【国】【国】【人】银【行】及【时】【出】手、【主】【动】【作】【为】,先【后】七次降低存款准备金率,【大】幅增加【中】【长】期流【动】性供应,保持流【动】性合理充裕,【有】效【对】冲【了】信【用】收缩压力,稳【定】【了】市场预期。”易纲称,【下】【一】阶段【要】继续实施稳健【的】货币【国】策,保持货币条件与潜【在】【产】【出】【和】物价稳【定】【的】【要】求相匹配,实施【好】逆周期调节,保持流【动】性合理充裕,松紧适度,继续营造适宜【的】货币环境。

【民】【生】银【行】首席研究员温彬【分】析称,西【方】货币【国】策【一】类【是】盯住通胀,另外像历史教训联储【还】关注【就】业,祖【国】央【行】【主】【要】【要】保持【经】济增【长】、充【分】【就】业、币值稳【定】、世界收支平衡等,【多】目标【下】货币【国】策【还】【要】总体稳健。目【前】【我】【国】【法】【定】存款准备金率【和】【国】策利率【都】与欧历史教训【主】【要】【经】济体存【在】较高利差,货币【国】策利率【有】很【大】调节空间。此外,虽然【经】济增速【出】现放缓,但【是】【还】运【行】【在】合理区间,目【前】整体弹性【和】韧性【还】比较【大】,通胀水平总体【可】控,【这】【样】【的】背景【下】货币【国】策【还】【有】空间。

11月28,祖【国】银【行】研究院【发】布【的】《2020【年】度【经】济金融展望报告》建议,综合运【用】降准、降息手段,引导货币信贷合理适度增【长】。考虑【到】【我】【国】存款准备金率【在】【全】球仍居较高水平,将【来】仍【有】降准空间,综合【多】【方】因素考虑建议2020【年】降准2-3次。

陶金预计,将【来】祖【国】降息【的】节奏并【不】【会】比【之】【前】更快,但仍然【要】维持银【行】体系【的】流【动】性,并结合利率【进】【一】步市场化【和】货币信贷传导机制【的】【进】【一】步通畅,增强流【动】性【的】实际效【能】。

谈目标

继续疏通货币【国】策传导

另【一】【个】稳【定】货币【国】策【的】【着】力点【是】【要】精准滴灌。易纲提【出】,引导优化流【动】性【和】信贷结构,支持【经】济重点领域【和】薄弱环节。

银保监【会】原副【人】文王兆星【在】第四届(2019)祖【国】货币金融高峰论坛【上】指【出】,当【前】【我】【国】金融业结构存【在】【多】【方】【面】失衡,其【中】包括房【地】【产】融资【和】其【他】【产】业融资【的】严重失衡,【大】型企业、【大】型基建项目融资与【小】微、【民】营企业融资严重失衡等。

易纲提【出】,2018【年】【以】【来】,针【对】信【用】收缩【过】程【中】【小】微企业尤其【是】【民】营企业遇【到】【的】融资困难,【在】促【进】信贷、债券、股权融资【方】【面】“【三】箭齐【发】”,增加再贷款再贴现【为】【小】微企业【和】【民】营企业提供【长】期稳【定】高丽,推【出】【民】营企业债券融资支持【工】具,研究创设【民】营企业股权融资支持【工】具,金融【部】门【对】【小】微、【民】营企业【的】支持力度明显加【大】。

“【下】【一】阶段【要】继续合理运【用】【好】结构性货币【国】策【工】具,并根据需【要】创设【和】完善【国】策【工】具,疏通货币【国】策传导,补短板、强弱项,支持【经】济结构调整优化。”易纲称。

如何疏通货币【国】策传导?易纲表示,2019【年】8月,推【出】货币【的】贷款市场报价利率(LPR)形【成】机制;【以】银【行】永续债【为】突破口补充资【本】,提升银【行】【可】持续支持实体【经】济【能】力;目【前】正【在】稳步推【动】管制利率【和】市场利率“【两】轨合【一】轨”。

温彬称,降低LPR【就】【要】考虑降低银【行】点差,其【中】降准【可】【以】降低银【行】高丽【成】【本】,引导LPR【下】降;风险溢价【方】【面】,【要】让银【行】端降低【有】难度,【经】济【下】【行】压力【下】银【行】【出】【于】风险考虑,【还】需【要】通【过】【多】【种】措施,如提升风险管理水平、健【全】机制、运【用】科技金融手段等。

陶金认【为】,当【前】货币【国】策【中】【的】【工】具,逆回购利率【的】【国】策意义正【在】逐步提升,将【来】【可】【能】【成】【为】利率走廊【的】重【要】【一】环。此外,数量型货币【国】策将【在】短期内被更【多】运【用】,尤其【是】【在】金融支持实体【经】济【的】【国】策导向【下】,TMLF【和】【定】向降准将更【为】频繁。

货币京报记者 程维妙 【编辑:叶攀】

易纲,负利率,币值,中国,人口老龄化

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最新评论
  • 留言时间:2019-12-09 02:46:59贾晓满 希盼 每个成功的人在成功之前,都曾经有过至少一次大失败,为何经过大大小小的失败还能站得起来,再去撞墙一次,就是因为自我相信。
  • 留言时间:2019-11-30 01:58:30卢洪楷 庆祝 哪些曾经存在过的友情,绝不会因为岁月而逝去,我们一同感慨,我一定把美好的运气捎带给你,祝愿我的朋友事业有成,生活幸福无比。
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